通士达也帮助GE照明生产销售北美市场的照明产品,召回原因

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已经顺利过会的森霸光电距离拿到批文上市仅是时间问题,然而围绕公司的质疑声依旧不断。可以看到,在这家盈利能力出众的公司身上,募投项目到底能产生多大的利润仍是市场关注的焦点。

随着国内人工成本的提升,国际品牌将生产基地从中国外迁至东南亚的做法并不罕见。但是照明行业巨头GE从中国市场退出的剧情,却成为了一处闹剧。近日,网传GE照明CEO在写给内部员工的邮件中称,自今年11月30日起,GE照明将终止在亚洲和拉丁美洲的所有直接商业活动。照明行业的巨头,在中国这片市场的推出竟然如此悄无声息,不免让人唏嘘,但从照明行业近些年发展的走势,我们不难看出GE出走的初衷。

近日,欧盟委员会非食品类快速预警系统(RAPEX)对中国产的LED灯进行召回,本案的通报国为捷克。品牌为LUMENIX,名称为GU10
LED LAMP,该产品在经济合作与发展组织产业分类码(OECD Portal
Category)为78000000(电器)。召回原因:该产品设计不合理,可以活动的范围小,容易造成松动漏电,且产品不符合欧盟EN62560的有关标准和低电压指令。

3500万元盈利预测或难实现

无利可图 多年盈利萎缩

根据森霸光电披露的募集资金投资计划,公司预计募集资金投资项目达产后每年实现的营业收入超过15000万元,实现的净利润预计将超过3500万元。就盈利能力来看,募投项目盈利能力明显不及公司现有业务。简单计算,森霸光电募投项目净利润率为23.33%,而公司2016年净利润率30%。

商人逐利,这点无论是国内品牌还是世界500强企业都是相同的,GE此次推出中国市场首要的原因自然是多年的市场萎缩。

除盈利能力之外,考虑到折旧的问题,森霸光电募投项目预期能实现的净利润又将大打折扣。据招股说明书披露,本次募集资金投资项目建成后,固定资产投资新增18643.91万元,项目达产后将使公司每年新增固定资产折旧约为1412.26万元。森霸光电表示,募投项目实现的预计净利润足以抵销每年新增的固定资产折旧额对公司经营业绩的影响。

国家半导体照明工程研发及产业联盟副秘书长耿博就曾表示,近几年,GE照明已在陆陆续续退出亚洲市场。五年前,由于效益不好,GE在中国的发展已经开始走下坡路。GE照明在中国只做渠道,并不设实体厂,其产品主要通过委托厦门一家叫通士达的公司代工。通士达也帮助GE照明生产销售北美市场的照明产品。
资料显示,上述的通士达全名成为厦门通士达有限公司,是厦门轻工集团下属企业,主要从事节能型电光源产品、照明电器、塑胶制品的研究、开发、生产和经营。其旗下子公司中,通士达照明、通士达新科技皆与GE有合作。

从预测数字来看,确实在募投项目能实现预期收益背景下可以抵消折旧的负面影响。但募投项目能否如预期达到1.5亿元的营业收入,以及3500万元的净利润,还是未知数。

或许GE在中国市场本来就没想玩真的,GE照明在中国市场的推广力度,一直不如飞利浦等其他品牌,其中一个重要原因跟前者的产品布局有关。GE照明在中国市场的推广以工业照明为主,主要采取招标进行,所以推广方式和其他面向家庭、商业应用等照明产品的推广也不同。GE照明退出亚洲或拉丁美洲市场,对其影响并不大,因为这两个市场营收规模很小。如中国市场的营收规模可能只占GE照明整个营收的10%左右。GE照明品牌的知名度主要集中在北美市场。

从募投项目来看,智能热释电红外传感器扩产项目将原有产能扩产超过3倍之多。可见光传感器扩产项目更是将原有产能扩大超过5倍。在市场未来难以爆发性增长可能的前提下,公司如此大幅扩产,能否实现有效销售还是一个严峻的问题,何以谈能否能达到预期盈利。有分析人士指出,除固定资产折旧外,还有一系列的成本上升问题。如果募投项目新增产能不能实现按预期销售,一系列成本增加背景下,不排除拖累公司业绩的可能。同时在股本增加背景下,至关重要的每股收益指标或出现下滑。

但是同为照明行业巨头,飞利浦等其他品牌在中国市场的动作就更耐人寻味。

盈利能力出众受“关注”

传统照明巨头剥离照明业务,乃大势所趋。在GE照明被传出要退出亚洲市场前,飞利浦和欧司朗照明业务皆有卖身的举动。另外,早在2014年,三星已决定全面中止于海外市场从事LED照明销售等相关事业。

从盈利能力指标来看,森霸光电可谓是行业中的佼佼者。招股说明书显示,2014年-2016年归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率25.91%、26.08%、30.46%。

照明之惑亟需从制造转为智造

森霸光电净资产收益率持续走高同时,也将众多同行业已上市公司抛在了身后。从公司披露的同行业可比上市公司来看,其中利达光电(16.72
+1.95%,诊股)2016年净资产收益率仅为3.27%、汉威电子稍高一点,但也仅仅只有7.24%,和森霸光电30.46%的净资产收益率形成了鲜明的对比。

GE等巨头纷纷剥离照明业务,国内照明品牌就更需要提高技术门槛,向智造转型。以近些年主流的LED照明为例,LED行业技术门槛较低,因此越来越多的企业进入这个行业,最终导致和当年光伏行业一样产能过剩严重,企业之间大打价格战。经过一轮洗牌后,众多企业倒闭关门。

除净资产收益率外,还有不少指标森霸光电表现出色。从净利润增长来看,同行可比上市公司汉威电子2016年净利润同比增长15%;利达光电2016净利润同比增长仅为9%。而森霸光电同年净利润同比增长达到30%。再从净利润率来看,汉威电子2016年为8%、利达光电仅为2%。森霸光电2016年净利润率则高达30%。不难看出,森霸光电盈利能力出众,但在公司上市后这样的突出优势还能否保持?只能拭目以待。

LED芯片在2012年到2015年的三年多时间里,价格降到了原来的十分之一。作为国内第二大的LED芯片生产企业,华灿光电在上一轮价格大幅下滑中,可谓经历了阵痛,公司业绩呈现大幅下滑局面。不过,目前芯片价格保持在200元左右,企业之间的竞争也趋于稳定。

森霸光电高盈利能力备受争议背后,一场“造富”运动正在悄然上演。据公司披露,控股股东单森林的不少亲戚也持有不少股份。其中单森林二弟的配偶孙玉珍持有5.9%的股份;单森林的四弟单福林持持有5.46%的股份;间接股东单瑞芳的儿媳袁萍持股2.18%;单森林四弟媳的哥哥张卫东持股2.18%;单森林的姑姑单瑞芳持股0.55%;单瑞芳的女儿张豫持股0.55%。可预见的是,在不久的未来,森霸光电上市后,公司实控人家族中又将涌现出一批亿万、千万富豪。

值得一提的是,政府层面对LED企业的补贴,使得很多企业进入这个行业的目的并不是为了发展LED,而是为了补贴,这也是导致行业产能过剩的原因之一。

LED产业在2000年以后,经历了高速发展,华灿光电、三安光电等LED企业也搭乘了行业发展的东风,从当初的小企业,发展成为今天的LED上市公司。由于LED产业技术门槛较低,也使得众多资金进入这个行业,最终导致和当年光伏行业一样,形成产能过剩的局面。

为了突围,企业之间开始进行价格战的无序化竞争,这种竞争在2015年达到顶峰。高工LED研究所数据显示,2015年有超过20%、约5000家LED相关企业退出市场。

其中,作为LED芯片产业,同样经历了价格战的竞争,产业经历了一轮又一轮的洗牌。据记者了解,目前国内LED芯片企业在正常运营的大约有15家,这15家是从2010年的50家,经过价格战洗牌后剩下的企业。

绿色转型任重道远

作为绿色转型的重点行业之一,照明电器行业在清洁生产、绿色转型方面的任务较为重要。《国家绿色建筑发展规划》中就明确制定了电池、照明电器等重点行业清洁生产实施方案,实施清洁生产重点示范项目,提高清洁生产水平;通过实施绿色照明工程、能效标识管理、环境标志认证、节能产品认证和节能惠民工程,提高绿色节能产品市场比重。

而在其中,LED照明发光新材料应用及提升智能照明系统;而重点装备制造水平提升工程则包括管型LED灯自动化组装设备、LED平板灯自动化组装设备都是重点发展方向。可以预见,未来,智能照明或将成为行业重要的增长极,是照明企业发展的重要机遇。

近几年来,众多照明企业早已积极布局智能照明领域,行业更是对智能照明话题展开了大讨论。然而,真正的智能照明是什么?未来智能照明将如何发展?目前,智能照明在照明行业还没有完全爆发,但行业对智能照明前景和趋势的认同毋庸置疑。GE等行业巨头剥离照明业务的举动也再度为国内照明行业敲响了警钟,智能转型已成大势所趋,行业破局已经迫在眉睫。

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