2015年上半年LED照明产品出口德国市场4.06亿美元,所募集资金中的2.3亿元将用于LED生产项目建设

1月25日,格利数码科技股份有限公司发布公告称,公司于2018年12月12日在江苏证监局进行了上市辅导备案,辅导机构为东吴证券。

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5月5日晚间证监会公布了第十一批30家IPO预披露企业名单,总部位于上海的欧普照明位列其中。

资料显示,格利数码为新三板挂牌企业,2006年5月26日成立,于2015年1月13日挂牌新三板,主营业务包括绿色照明产品、智能LED照明控制系统及其零部件的设计、研发、生产和销售及照明工程承包服务。

欧盟是世界最大的贸易经济体,进出口均居世界首位,属于典型的高收入低增长经济体。受2008年金融危机影响,经济出现下滑,2013年至今欧盟经济一直处于缓慢复苏时期。欧盟委员会发布的经济预测报告称2015年欧盟经济将增长1.8%,2016年的增长率将为2.1%。欧盟经济受益于多项短期利好的共同作用,包括油价仍处于低位、全球经济增长稳定、欧元持续贬值以及量化宽松政策等。无论是GDP、就业、通胀、销售、工业生产,还是制造业PMI等指标都释放出改善信号。种种迹象表明,欧洲已经走出危机之后的低迷,呈现出明显的上行趋势。

欧普照明是一家集研发、生产和销售于一体的综合性照明企业,2011-2013年欧普照明营业收入为26.87亿元、31.38亿元、33.90亿元,
复合增长率为13.08%;净利润分别为1.49亿元、4.29亿元、4.79亿元,净利润复合增长率为60.73%,目前欧普照明的销售收入和净利润规
模都位居国内同行业前三甲。

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Research调查数据显示,目前欧盟国家LED照明渗透率在38.5%左右,伴随着欧盟各成员国对LED照明产品性能的高度认可、欧盟全面禁售白炽灯措施的推广,LED照明灯将取代传统照明灯。此外,LED汽车照明在欧洲市场上同样应用广泛,欧盟在2011年已经出台法案强制在新型汽车和小型卡车上安装LED车头灯,并且从2012年开始公共汽车和大卡车也需安装LED车头灯。除LED车头灯外,汽车内部LED照明灯的需求也在持续增加。

但由于今年以来房地产市场迅速冷却,作为公司传统优势产品的家居灯具面临市场大幅萎缩风险。此次募集资金主要投向的LED照明领域也是乱象丛生、价格战激烈,行业盈利水平下滑。

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Research数据显示,2015年上半年中国LED照明产品出口欧盟28国19.12亿美元,同比增长8.42%,相对于东盟、中东及非洲等新兴市场而言,增长较为平稳。欧盟作为整体出口市场,上半年我国LED照明产品对其出口仅略低于美国市场,远高于其他经济体,体量大且增长平稳。

欧普照明此次拟发行不超过5800万股,所募集资金中的2.3亿元将用于LED生产项目建设,
4.7亿元用于营销网络建设。

图1:2012-2015年上半年中国LED照明产品出口欧盟市场情况(单位:亿美元)

LED作为新兴的绿色环保产业,门槛较低,近两年整个行业也出现紧锣密鼓的大幅扩张。业界担心LED很可能成为下一个光伏。经过几轮的产能扩张,仅上游LED芯片来说,国内企业的产能总和已经占全球的60%以上。某国内上市公司高管称。

在欧盟28个成员国中,德国是中国LED照明产品最大的出口市场,2015年上半年LED照明产品出口德国市场4.06亿美元,占比为21.21%;其次是英国市场,占比为15.02%。除德国、英国外,中国出口欧盟前十大市场还有荷兰、法国、意大利、西班牙、波兰、瑞典、比利时、希腊等国。

欧普照明在招股说明书中认为,目前LED照明行业面临着产业升级、市场不规范、生产管理难度大等三大风险。如不能推出更具吸引力的产品抢占市场,在产品研发上领先对手,市场份额将面临下滑风险。

图2:2015年上半年中国LED产品出口欧盟市场分布情况

此外由于进入门槛低,很多小型照明企业以低价低质的策略抢占市场,对像欧普照明这样的大型企业造成冲击。

上半年出口欧盟国家过亿美元的成员有七个,从增速上看,排名前十的欧盟市场中,希腊总量最小但增速最高,同比增长84.92%;波兰同比增长36.30%,增速居第二位;英国同比增长26.22%。德国虽然是我国LED照明产品出口量最大的欧盟国家,但是较去年同期出现了负增长。

从大型上市照明企业的2013年报中不难看出,上述冲击正在发生。勤上光电目前是唯一一家以LED照明灯具为主营业务的上司公司,其2013年实现净利
1.03亿元,同比下降1.17%。勤上光电解释称,目前LED照明行业企业数量众多、市场竞争日趋激烈现象,并在产能增速大于市场需求背景下,促使
LED照明产品销售单价下降,行业整体盈利水平下滑。

图3:2015年上半年中国LED产品出口欧盟前十大市场情况(单位:亿美元)

另一家上市公司雷士照明2013年中报显示,由于LED市场价格战竞争激烈,其LED产品的毛利为16.4%,但一些传统产品,如T4T5支架的毛利率为34.9%,HID光源毛利率为59.9%。

欧洲国家对LED的重视程度在展会方面可见一斑,比较著名的展会有波兰国际照明设备展览会、法国里昂国际灯饰展览会、欧洲(英国)国际LED展览会
、西班牙巴伦西亚照明及灯饰展、米兰国际照明、新能源、电气及楼宇自动化展览会
、法兰克福国际灯光照明展等。

此外,中国网财经记者发现,欧普照明的产品主要侧重于家居照明灯具,在总收入中所占的份额也在逐年提高。2011-2013年,家居照明灯具产品占总收
入的比重分别为37.61%、37.66%、43.52%。由于家居照明产品毛利率高,这也导致欧普照明的毛利率高于同行业10个百分点以上。数据显
示,2013年欧普照明主营业务毛利率为37.88%,而行业平均水平是21.13%。

为帮助我省LED企业拓展欧洲市场,进一步扩大我省LED产品在欧洲市场的占有率和美誉度,LED国际合作促进联盟联合广东省贸促会、广东省半导体照明产业联合创新中心(GSC)、广东省驻法经贸代表处等机构就帮助LED产品订单出口、LED企业参加欧洲LED专业展(政府补贴)、与欧洲企业在欧洲照明项目上开发合作、广东产品进入欧洲大中型超市快销渠道、收购欧洲中小型LED企业规避贸易壁垒建立欧洲销售渠道等五个方面的展开合作。

然而,高毛利率背后也隐藏着隐忧。家居照明灯具的销售很大程度上依赖自住房装修市场,因此受房地产景气影响很大。

目前LED国际合作促进联盟(LICA)已经在北美、欧洲、亚太布局10个“目标中心”,以后还将在其他新兴市场如南非、阿联酋、巴西以及其他中东市场设立分中心,基本覆盖欧美发达国家、海上丝绸之路沿线重点国家、澳洲和南太平洋岛国、新兴市场重点国家等。LED国际合作促进联盟(LICA)广泛开展友好交流活动,促进全球LED市场繁荣。

据国家统计局数据显示,1-3月,全国商品房销售量价齐跌。4月,
30个典型城市新建商品住宅成交面积为1266万平方米,环比减少4.7%,同比减少
21.0%。摩根士丹利最新发表的研究报告称,预期内地楼市在未来数个月内将出现销售、平均售价均趋恶化的情况。房地产市场的急剧冷却势必会影响家具照明
行业的市场需求。

除了主要产品未来市场存在着巨大的不确定性外,欧普照明产品质量问题也是一只阻碍上市的拦路虎。


据《北京商报》2013年报道,在20102012年三年时间里,欧普照明至少有四次在各地相关部门抽查中被曝产品不合格。业内人士认为,照明行业大批
量外包生产,是导致照明行业质量问题严重的主要原因。在2012年广东省质监局抽查自镇流LED灯产品时发现,不合格产品发现率居然高达73.9%。

欧普照明招股说明书中解释称,由于公司产品种类繁多、部分产品通过OEM(俗称代工)方式生产,销售范围也不断扩大,个别产品可能因为产品工艺设计、电子元器件兼容、产品运输、安装使用环境、消费者使用不当等原因而出现质量问题。

复旦大学电光源研究所副所长张善端表示,代工本身并没有错,不过代工很可能会导致企业对代工厂的管控出现问题。像欧普照明这样的大型企业,对于订货量小且品种繁多的产品,处于规模经济的考虑,公司资质无法达成批量生产,因此一般通过OEM方式实现。

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